发布日期：2024-10-15 05:58    点击次数：148

2024年10月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家书心指数”为50.62，总结50隆替线以上。

9月24日，多项重磅金融政策出炉，包括降准0.5个百分点，降息20个基点，创设股票回购、增持再贷款，镌汰存量房贷利率和合伙房贷最低首付比例等。经济学家们合计，这一系列政策有助于改善市集预期，提振投资与消费信心，推动经济复苏。他们对2024年第三季度GDP同比增速的预测均值为4.65%，对2024年度GDP同比增速给出的预测均值为4.88%，中位数为4.95%。

刚刚公布的9月CPI同比数据为0.4%，PPI同比数据为-2.8%，得当首席经济学家们的预期。经济学家们对9月固定资产投资累计增速预测均值为3.34%，对社会消费品零卖总数、工业增多值同比增速预测均值分裂为2.62%、4.58%。他们臆测9月我外洋贸将保持韧性，生意顺差预测均值为875.14亿好意思元。

他们臆测9月金融数据将高于上月，新增贷款预测均值为17346.36亿元、社会融资总量预测均值为3.54万亿元，M2同比增速预测均值为6.33%。他们合计年内货币政策举座将保管较为宽松的景色。

2024年9月30日，东说念主民币对好意思元中间价为7.0074元，经济学家们臆测10月东说念主民币对好意思元中间价将保持庄重，同期，他们将年底东说念主民币对好意思元汇率预期由上月底的6.99调治至6.95。

一、信心指数：10月事心指数为50.62

第一财经研究院发布的10月事心指数为50.62。经济学家们合计在9月下旬聚合发布的一揽子宏不雅政策的援救下，四季度我国经济将会回暖，市集信心将渐渐归附。

工银国际程实合计，畴昔宏不雅经济场地将呈现渐渐复苏与结构性调治并行的态势，国内经济有望赓续保持褂讪增长，但外部环境的不笃定性依然存在。臆测国内经济复苏的基础将不休巩固，内需回暖将成为遑急的增长能源，同期结构性矫正和改进驱动计策的鼓励将增强经济的内生能源。关联词，大家经济增长放缓、地缘政事风险上升以及外部需求削弱等身分，可能对我国出口形成一定的压力。

毕马威蔡伟暗示，以9·24货币政策大礼包和9·26政事局会议为绮丽，我国开启了新一轮的逆周期调遣，且力度超预期，市集信心受到权贵提振。臆测后续财政政策也会接棒发力，以中央加杠杆为主导的增量政策有望出台，要点援救消费、化债等领域。在政策持续刺激下，四季度经济动能有望触底反弹，助力5%经济增长缠绵的已毕。

兴业证券王涵暗示，经济增长信心或改善。9月下旬，多项重磅金融政策出炉，政事局会议也给出了愈加积极的信号，后续积极的一揽子财政政策可期。这些政策关于实体融资、褂讪房地产市集、增强经济增长能源等可能贯通显著作用。

二、GDP：第三季度GDP增速预测均值4.65%

本次调研中，首席经济学家们臆测刚刚往日的2024年第三季度GDP同比增速将低于第二季度，预测均值为4.65%。对2024年度GDP同比增速给出的预测均值为4.88%，中位数为4.95%。

广起先席产业研究院连平暗示，臆测三季度经济增长将会放缓，但四季度在宏不雅政策强有劲的援救下，灵验需求不足的问题会取得一定缓解，出口仍将保持韧性，共同推动四季度经济增长重新加速，全年已毕5%的预定增长缠绵可能性较大。臆测2025年，现时宏不雅政策仍将至少延续到来岁一季度。来岁内需（投资和消费）举座阐扬将好于本年，但出口可能承压，对经济孝顺进程可能弱于本年。总体来看，若来岁宏不雅政策赓续保持较强力度，仍有望已毕5%驾御的增长水平。

三、物价：9月同比公布值CPI、PPI分裂为0.4%、-2.8%

国度统计局10月13日发布的数据自满，9月份，消费市集启动总体庄重，价钱基本褂讪，寰宇CPI环比持平，同比上升0.4%。同期，受国际大量商品价钱波动及国内市集灵验需求不足等身分影响，PPI环比降幅收窄0.6%，同比降幅扩大至2.8%。

长江证券伍戈暗示，地缘政事风险加重对国际油价有推升，但幅度权贵弱于过往。国内“强预期”与“弱推行”组合再现，但基于政策落地对年内经济的拉动有限，工业品价钱短期受援救后仍面对下行风险。PPI将进一步回落。消费品价钱从高端到低端、从耐用品到作事呈现全面下行，叠加前期上行的猪价也显著回调，CPI将低位徬徨。

四、社会消费品零卖总数：9月增速预测均值为2.62%

9月社会消费品零卖总数同比增速预测均值为2.62%，高于上月2.1%的公布数据。其中，3.5%的最大预测值来自工银国际程实，瑞穗证券周雪给出了最小预测值1.8%。

财通证券陈兴暗示，8月社会消费品零卖总数增速回落0.6个百分点至2.1%，名额以上零卖增速降幅走扩0.5个百分点至-0.6%。分品类来看，8月必需消费品和可选消费品阐扬分化，必需消费品增速回升至4.3%，而可选消费品增速降幅走扩至-3.4%。9月前半月乘联会乘用车零卖销量同比增速升至18%，主因各省陆续发交接换政策，加之政策饱读吹金融机构恰当镌汰汽车贷款首付比例、丰富汽车金融居品供给，减缓了价钱战下消费者的不雅望情谊。据乘联会预测，9月乘用车市集热度较高，狭义乘用车零卖同比臆测增长4%。同期，以旧换新政策舍弃渐渐露出，双节时代消费需求改善。他臆测，9月社会消费品零卖总数同比增速将回升至3.2%。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（社会消费品零卖总数同比）：

陈兴：3.2%

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五、工业增多值：9月增速预测均值为4.58%

调研舍弃自满，9月工业增多值同比增速预测均值为4.58%，稍高于上月4.5%的公布数据。其中，摩根大通朱海斌和长江证券伍戈给出了最小值4.3%，广起先席产业研究院连平给出了最大值5%。

民生银行温彬合计，9月制造业PMI回升0.7个百分点至49.8%，为5月以来最高水平。主要受季节性身分和“两新”政策落地等身分推动。其中，出产指数回升1.4个百分点至51.2%，重新站上隆替线，出产转向延伸。需求方面，新订单指数回升1.0个百分点至49.9%，新出口订单回落1.2个百分点至47.5%，外需弱于内需。从几项开工率高频数据看，汽车轮胎全钢胎月均开工率回升，半钢胎开工率小幅回落，高炉开工率赓续下落，螺纹钢以及甲醇、PTA和PX等化工行业开工率回升。空洞来看，他臆测9月工业增多值环比小幅回升。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（工业增多值同比）：

李文龙：4.4%

朱海斌：4.3%

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六、固定资产投资增速：预测均值为3.34%

经济学家们对9月固定资产投资增速的预测均值为3.34%，低于上月3.4%的公布数据，其中，工银国际程实给出了最高值3.6%，民生银行温彬给出了最低值3.1%。

兴业银行鲁政委合计，基建投资方面，9月新增专项债刊行权贵加速，刊行总数创年内单月最高水平，将对后续基建增速形成援救。9月石油沥青开工率同比降幅收窄，也自满9月基建投资增速或有改善。房地产投资方面，天然5月以来房地产资金着手跌幅持续收窄，但9月30城商品房销售面积同比降幅扩大，百城地皮成交同比回落，响应房地产市集仍有待提振，后续房地产投资仍将承压。制造业投资方面，8月工业企业利润、营收增速齐有所下落，或自满制造业投资增速面对赓续回落压力。但在设备更新、产业升级以及一系列扩大内需政策的援救下，臆测9月制造业投资仍将保持韧性。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（固定资产投资累计增速同比）：

蔡伟：3.5%

鲁政委：3.3%

周雪：3.3%

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七、房地产开发投资：9月增速预测均值为-10.21%

调研舍弃自满，9月房地产开发投资累计增速的预测均值为-10.21%。参与调研的经济学家中，毕马威蔡伟和工银国际程实给出了最高值-10%，招商证券谢亚轩给出了最低值-10.4%。

民生银行温彬臆测房地产开发投资累计增速同比的降幅将由1~8月的-10.2%回落至-10.3%。他暗示，高频数据自满，9月30个大中城市商品房成交面积为691万平常米，辘集三个月回落，同比降幅由上月的-24.3%扩大至-32.4%，市集仍处于待企稳景色；100个大中城市地皮成交面积为8044万平常米，同比涨幅由13.5%扩大至42.1%，政策携带之下，部分国企及单元参与地皮收储，带动地皮成交回升。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（房地产开发投资累计增速同比）：

温彬：-10.3%

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八、外贸：9月生意顺差预测均值为875.14亿好意思元

经济学家们臆测9月我外洋贸将保持韧性，生意顺差预测均值为875.14亿好意思元，他们对入口同比的预测均值为1.15%，出口同比预测均值为5.52%。

财通证券陈兴暗示，9月中国出口集装箱运价指数CCFI环比增速录得-14%，且9月前20日韩国出口同比增速为-1.1%，二者均较上月回落。我国出口或将面对一定挑战，领先，好意思国经济赓续放缓，制造业及消费有所恶化，株连骨子补库强度转为平缓。其次，大家制造业PMI举座仍在回落，或株连对新兴市集出口放缓，需存眷好意思联储降息后是否出现拐点。终末，台风天气对口岸运载步履或产生较大影响，进而对出口形成一定扰动。他臆测，9月出口同比增速回落至3%。9月以来，铁矿石价钱举座持续走低，国内消费需求削弱，或将扼制入口。他臆测，9月入口同比增速下落至-1%，生意顺差约为862亿好意思元。

九、新增贷款：9月预测均值为17346.36亿元

经济学家们臆测，2024年9月新增贷款将由上月公布值（9000亿元）升至17346.36亿元，调研中，最小值14500亿元来自兴业银行鲁政委，最大值21000亿元来自工银国际程实。

十、社会融资总量：9月预测均值为3.54万亿元

调研舍弃自满，9月社会融资总量预测均值为3.54万亿元，高于央行公布的8月数据（3.03万亿元）。其中，广起先席产业研究院连平给出了最大预测值4万亿元，招商证券谢亚轩给出了最小预测值3.2万亿元。

财通证券陈兴合计，9月新址销售保持低位负增，二手房销售也有走弱，咱们臆测9月新增东说念主民币贷款边界仍不足客岁同期水平，赓续对社融组成一定的株连。9月政府债赓续放量，尤其是专项债月度刊行边界改进高，政府债净融资边界举座较客岁同期多5000亿元以上，对9月社融同比多增组成援救。

十一、M2：9月增速预测均值为6.33%

经济学家们臆测，9月M2同比增速较央行公布的8月水平（6.3%）升至6.33%。

兴业银行鲁政委暗示，M2方面，一方面，9月社融、信贷赓续偏弱启动，入款派成效应下，对M2增长形成压力；另一方面，9月政府债券净融资边界较大，财政回笼资金较多也将对本月M2读数形成扰动。不外，9月央行降准50bp，向金融市集提供永久流动性约1万亿元，或有助于提振M2。空洞来看，他臆测9月M2同比或小幅回落。

十二、利率&入款准备金率：臆测10月LPR利率将会下调

9月25日，为选藏银行体系流动性合理充裕，央行开展3000亿元中期假贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较上月下行0.3个百分点。9月27日，央行告示下调金融机构入款准备金率0.5个百分点，与此同期，央行官网发布公开市集业务公告，将公开市集7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，由此前的1.70%调治为1.50%。本次调研中，首席经济学家臆测10月LPR利率也将随之下调，月内赓续降准的可能性较小，但年内仍有降准空间。

十三、汇率：2024年底东说念主民币对好意思元中间价预测均值为6.95

2024年9月30日，东说念主民币对好意思元中间价为7.0074元，经济学家们臆测10月东说念主民币对好意思元中间价将保持庄重，到10月底东说念主民币对好意思元中间价将保管7.00，他们将年底东说念主民币对好意思元汇率预期由上月底的6.99调治至6.95。

民生银行温彬暗示，在好意思元走强、中好意思利差有所走阔的布景下，东说念主民币汇率承受的外部贬值压力有所上升。不外近期好意思元指数的较大幅上升并未令东说念主民币汇率显著走弱，原因在于国内市集信心的回升。9月24日国新办新闻发布会公布了一揽子政策，9月26日政事局会议提议“加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、灵验性，致力完周至年经济社会发展缠绵任务”，进一步提振市集信心。受此影响，上证指数从2700点大幅攀升至面前的3200点以上，东说念主民币汇率一度升至7隔邻，离岸汇率更是一度升破7。近几日受好意思元走强影响，东说念主民币汇率略有贬值，但总体仍保持庄重，东说念主民币对好意思元贬值幅度显著小于好意思元指数的涨幅。此外，9月制造业PMI回升至5月以来最高水平，而且显著强于季节性，标明我国经济景气度也有所好转。尽管好意思元指数、好意思债收益率升至较高水平，但在经济基本面好转、市集信心回升下，10月东说念主民币汇率料仍将赓续庄重启动。

十四、官方外汇储备：9月底公布数据为33164亿好意思元

国度外汇治理局统计数据自满，收尾2024年9月末，我外洋汇储备边界为33164亿好意思元，较8月末上升282亿好意思元，升幅为0.86%。这一数据得当经济学家们的预期。

十五、政策

工银国际程实合计，宏不雅政策方面，臆测货币政策将保持稳健偏宽松，以提供阔气的市集流动性，援救经济复苏。财政政策将赓续保持积极取向，扫视扩大内需、改善民生和援救要点领域投资，同期强化精确施策，确保资金流向薄弱才智和要点领域。房地产政策臆测将因城施策，均衡市集褂讪与风险看重的需求。此外，鼓励高水平对外盛开和招引外资将是永久计策，臆测在金融、科技等领域进一步扩掀盛开，增强国际和谐与竞争力。

兴业证券王涵暗示，货币政策方面，金融援救经济高质地发展会议已显著降准降息，接下来是这些金融政策的引申和具体落地；财政政策方面，财政政策也转向积极的政策态度，财政货币的协同配合将灵验增多经济动能；行业政策方面，促进科技改进、推动经济高质地发展将赓续鼓励。

十六、宏不雅经济热门问题

9月24日，多项重磅金融政策出炉，包括降准0.5个百分点，降息20个基点，创设股票回购、增持再贷款，镌汰存量房贷利率和合伙房贷最低首付比例等。经济学家们合计这一系列政策有助于改善市集预期，提振投资与消费信心，推动经济复苏。

广起先席产业研究院连平暗示，新政在镌汰购房门槛方面作念了好多职责，例必对下一个阶段房地产市集止跌回稳有匡助，在履历了快要三年回调期后，国内房地产市集启动值得期待。他合计，现时国内经济的主要矛盾是国内灵验需求不足引发的供需失衡。灵验需求不足主要体面前消费增长精真金不怕火、投资增速放缓，尤其是民间投资阶段性负增长，标明民营企业对畴昔投资盈利出息存在较大不笃定性。消费疲软除了房地产消费下落外，由于住户收入增速精真金不怕火，扼制了消费需求的开释。房地产市集下行是株连国内经济增长最主要的领域，房地产市集风险值得高度警惕。尽管房地产市集照旧调治多年，但在相对低位仍有进一设施整的可能性，房地产存量资产科罚难度正在加大，并将可能诱发风险外溢的影响。房地产投资下行是内需悔怨的枢纽影响身分。来岁，外贸出息不开朗，新任好意思国总统可能会汲取大幅加征关税的阵势抑制中国出口；大家经济增速将有所放缓，尽头是西洋发达市集需求疲软可能会对我国出口生意形成压力。所在政府债务问题和社会预期偏弱，相通值得存眷。连年来，所在隐性债务边界增速总体放缓，但边界仍然较大，尽头是部分所在债务压力不休增大，对所在经济发展形成制约。

环亚数字经济研究院李文龙暗示，现时出台了多少刺激政策有助于促进经济反弹，但除了出台短期刺激，也需要从更深层角度议论，进一步理顺机制，以此促进经济的健康永恒增长，这是更为遑急的优先议题。从股市来看，近日在各样政策刺激下快速反弹。不外，市集自身在轨范性、透明性等方面仍有尽头多的空间需要改进。本次市集的急速反弹并不成响应出上市公司质地与竞争力的显著教养。如若监管的灵验性与上市公司质地不成切实改不雅，成本市集的上升亦然空泛根基的，甚而可能毁坏掉新一批投资东说念主的终末弹药。因此，现时阶段尽头需要有趣加强成本市集监管，亟待教养上市公司的轨范性，加大对非法的处罚力度，大幅教养作秀的成本代价，教养公司上市产业链的轨范性与透明性水平，从根柢上提高上市公司的质地，让投资东说念主着实稳重永久投资股市。

毕马威蔡伟暗示，9·24货币政策大礼包隐敝多个方面，最遑急的是地产政策和成本市集援救政策。这两项政策，通过褂讪楼市、提振股市，有助于拓荒住户资产欠债表，增多住户财产性收入，通过钞票效应教养住户投资和消费信心，进而流畅成本市集与实体经济的良性轮回。畴昔我国政策的发力目的要点在于财政政策，一是存量政策的落实，存眷专项债和尽头国债两类债券使用范围的扩容，举例化债、地产收储、消费、保险民生等领域。二是增量财政政策或也值得期待，可能限度增多财政赤字、追加尽头国债额度。时候节点上，10月下旬的东说念主大常委会可能是赤字等增量财政政策落地的窗口期。在看重风险方面，他暗示现时房地产企业融资仍然面对一定抑制，阐扬为头部民营房企流动性风险以及三四线城市商品房库存积压，供给端调控需赓续发力，要点仍在收购房企存量房和地皮上。此外，所在债务风险化解方面，统筹发展和化债，恰当优化存量化债政策，动态化、互异化施策，并当令推出增量化债政策，如调升赤字率、中央加杠杆置换。

工银国际程实合计，本次五项金融措施延续了之前房地产政策的调治想路，并在过往宽松政策的基础上进一步加强。劝诱好意思联储超预期降息，中国央行告示的一系列枢纽政策，从资金供给、基本面改善、市集情谊等多方面对股市产生空洞积极影响。央行一揽子政策也将进一步带动中国国债收益率下行。畴昔，中国在经济发展流程中仍可在以下方面发力：一是加大对科技改进和高端制造的政策援救，通过增多研发参加和本领接济，增强产业竞争力，已毕从要素驱动向改进驱动的转型；二是赓续推动绿色低碳发展，加大对新能源和环保产业的投资，促进经济的可持续发展；三是进一步扩大内需，尽头是通过完善社会保险体系，提高中低收入群体的收入水平，激励消费后劲，从而形成经济增长的内生能源。

兴业证券王涵暗示，畴昔我国在发展流程中还应发力以下方面：一是科技改进方面，加大研发参加，推动本领冲破，已毕产业深度转型升级；二是矫正方面，全面深化矫正，形成与新质出产力相适当的新式出产商酌；三是绿色生态方面，加速新能源新本领的发展与转型，助力已毕“双碳”缠绵；在看重风险方面，应存眷：房地产市集的调治；警惕债务通缩风险，防御因价钱下落导致企业骨子债务包袱加重；外部风险，存眷大家经贸变化以及地缘政事风险，看重外部冲击对国内经济的影响。

（作家系第一财经研究院研究员）

本期“第一财经首席经济学家月度调研”13位经济学家名单（按拼音限定枚举）：

蔡伟：毕马威中国究诘首席计策官

陈兴：财通证券宏不雅首席分析师

程实：工银国际研究部把持、董事总司理、首席经济学家

丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家

李文龙：环亚数字经济研究院首席经济学家

连平：广起先席产业研究院院长

鲁政委：兴业银行首席经济学家

王涵：兴业证券首席经济学家

温彬：民生银行首席经济学家兼研究院院长

伍戈：长江证券首席经济学家

谢亚轩：招商证券研究发展中心副总监

周雪：瑞穗证券亚洲经济学家

朱海斌：摩根大通中国首席经济学家

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何啸

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